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Charlie Hockless:海工市場供需平衡需要“組合拳”

2019-05-30 08:21:37
來源:中國船檢 編輯: 國際船舶網 我有話要說

進入2019年以來,全球海工市場風向似有向好趨勢。對此,一些專家也紛紛發表自己的觀點。前不久,本刊記者專訪了VesselsValue亞洲總部(新加坡)總經理Charlie Hockless,他的獨到見解,或許能給業界一些啟示。

「記者:作為海洋工程裝備領域的專家,你如何看待該領域市場的當前現狀?」

Charlie Hockless:我覺得可以用一句話總結當前海洋工程裝備領域最突出的一個現象:盡管市場活動在增加,但我們應該注意到這一領域的資產價值仍然處于停滯不前的狀態,供應過剩仍然是整個海洋工程領域中的“一顆釘子”。

海洋工程裝備市場迫切地需要一段穩定時期。此處的“穩定”指的是國際石油價格本身的穩定或全球石油市場的穩定,只有到那時,市場參與者才能感覺到海洋工程裝備資產價值的提升。譬如,全球范圍內的經濟衰退已經降低了海上油氣開采的成本,但由于“裝備-開采-供應”過程的復雜性,當石油市場不穩定時,投資者不太可能為相關項目提供更多資金。

在海洋工程裝備方面,為達到供需平衡,就需要加速裝備報廢。我認為這將是海洋工程裝備市場復蘇速度的決定性因素。盡管當前裝備報廢水平處于最高點,但這還遠遠不夠。目前來看,海洋工程裝備的報廢數量級是以“十”為單位,而市場復蘇則需要其達到“百”。

「記者:請你再簡要點評一下海洋工程裝備領域中一些細分市場的形勢。」

Charlie Hockless:在鉆井平臺方面,我們監測到一些東南亞地區的船廠仍然持有很多自升式鉆井平臺訂單。然而從Shelf Drilling和Noble Drilling最近的動態可發現,它們似乎更希望與愿意簽訂靈活訂造合同的船廠打交道。

海洋工程作業船(OCV)市場正在緩慢復蘇,這是由于該類型船舶在可再生能源方面的作業機會不斷增加,以及國際石油價格反彈和海洋工程裝備市場期待回暖所致。

在未來幾年里,海洋工程輔助船(OSV)將有很大的發展空間,其市場需求將得到恢復。那些具備現代化、大噸位的船舶只要處于良好工作狀態,就有能力推動船舶利用率、市場費率和船舶價值的上漲。相較而言,那些船齡高于15年的低規格老舊船舶的使用成本就變得高了,因此將面臨市場挑戰。而當投資者發現,使用低規格老舊船舶的成本或閑置船舶的價值與升級資產的成本一致(或低于該成本)時,船東和投資機構將不得不重新判斷市場,并傾向于加速報廢船舶,進行資產注銷。2019年,OSV市場可能仍圍繞“低利率、低價值、企業重組”展開,但在2021年有望得到復蘇。

「記者:海洋工程裝備市場在最近一段時期內持續低迷的根本原因是什么?市場該如何去庫存或降低運營成本?」

Charlie Hockless:海洋工程裝備市場的走低由多種因素造成,其中一個很重要的因素,就是2014年開始的國際石油價格暴跌。

當時,中國在經歷了千禧年之后十年的快速經濟增長后,開始降低對石油的進口需求,而俄羅斯、巴西和印度等其他新興經濟體也有類似反應。同時,美國和加拿大則增加了本土石油開采活動,從而導致進口大幅減少。此外,全球最大的石油儲備國之一沙特阿拉伯寧愿看到油價下跌,也不愿意削減石油產量,其妥協的聲音在3月份才發出。

陸上石油產量豐富而且成本相對低廉,運營商于是就減少了成本較高的海上石油勘探及生產開支。除此之外,鉆井行業生產效率的提高,也是導致海洋工程裝備市場需求量下降的一個原因。

久而久之,船東們發現自己擁有的裝備或相關運力數量遠遠超過了現有的工作需求量。市場環境導致市場競爭變得激烈,運營商則妥協以較低的價格提供服務,這進一步影響了市場費率。與此同時,國際石油價格暴跌之前,海洋工程市場訂單量的增長又使得其供應過剩的問題較經濟衰退前進一步加劇,供應量與需求量并未同時走向同一個方向。

當前,運營商去庫存并降低運營成本的手段類似。比如,海洋工程裝備領域巨頭法國Bourbon公司為降低其龐大的船隊運營成本,接連出售旗下運力。美國墨西哥灣的海上鉆井平臺數量也因海洋工程裝備需求量的下降而減少,許多鉆井平臺(尤其是老式鉆井平臺)要么被送去拆解,要么處于閑置狀態。運營商需要在精簡供應量方面做出更多努力,才能幫助海洋工程市場走出低迷。

「記者:你如何評價中國的海洋工程裝備市場發展?」

Charlie Hockless:中國在海洋工程裝備領域已經形成強大的建造能力,與韓國和新加坡呈“三足鼎立”之勢,但由于產品差異化等原因,中國建造的高端產能尚顯不足,中低端產能過剩。鑒于韓國擁有的批量化制造優勢和新加坡秉承的個性化定制優勢,中國海洋工程裝備制造企業需要走出自己的特色。

毋庸置疑,中國海洋工程裝備市場正在快速地進行多樣化發展,這可以從中國對可再生能源的認識和利用等方面清晰看到。我舉一個簡單的例子,海上風力發電場的建設將有效推動中國海洋工程裝備發展。我在前面已經說到,盡管海洋工程船舶是為石油和天然氣開采而建造的,但它們的適應性很強,因此在可再生能源方面的作業機會不斷增加,可以承擔風電場項目的相關工作,這將極大地緩解目前困擾海洋工程裝備市場供應過剩的問題。

「記者:那么,你對中國海洋工程裝備市場發展有什么建議?」

Charlie Hockless:不敢說建議,只是幾點提示而已。

首先,我們所做的一系列調查研究顯示,中國海洋工程裝備市場與整個行業市場現狀相同,存在著供過于求的現象。這意味著中國運營商不僅需要實現多樣化發展,還需要向市場展示智能化策略。

其次,我之前提到過,中國正在為可再生能源(如海上風電場)分配更多的資源,這不僅是使用大量現有資產的一個好方法,而且還能為海洋工程船舶提供更多的清潔能源,可謂一舉兩得。市場總會有對于石油的需求,中國運營商應繼續向可再生能源開采轉移,從多方面促進中國海洋工程裝備市場發展。

再次,鑒于全球海洋工程裝備市場依舊存在供應過剩的情況,中國船東和投資機構也有責任積極消化所持有的落后產能,控制市場供給量,從而確保全球市場和中國市場的持續復蘇。市場不穩定,隨時可能發生種種變化。投資者和市場參與者必須時刻牢記這一點,并果斷采取相應的行動。

還有一點需要注意。由于訂單的取消或推遲,中國船廠還有大量尚未交付的海洋工程船舶,這在一定程度上也意味著即使未來市場復蘇,中國船廠的“庫存船”很可能無法適應新的市場。對于中國船廠而言,如何加快處理“庫存船”將是一個不得不面對的艱難決定。與此同時,這些船舶也將抑制整個海洋工程裝備市場的收益及復蘇。

「記者:你怎么看待當前海洋工程裝備市場的整合/兼并或重組現象?」

Charlie Hockless:首先要明確的一點是,海洋工程裝備市場是具有周期性的,繁榮過后可能出現蕭條,波峰和波谷相伴而生。在2014年之前(國際石油價格暴跌之前)是一段非常強勁的繁榮期,那段時期,海洋工程裝備市場訂單量很高。當市場陷入低迷時,過多的供給量就會帶來更多的負面影響,暫緩復蘇步伐。和很多產業或行業一樣,此時最容易發生整合/兼并或重組行為。

正如一些觀點所言,市場持續衰退時,就證明市場需要建立起更大、更強的企業來整合正在分散的行業。2016年底,挪威船東REM Offshore完成了與Solstad Offshore子公司Solship Invest公司的合并,前者的資產、債權和債務全部轉移到了后者。Solstad Offshore稱,合并有助于整合海洋工程市場。2018年9月份,瑞士Transocean公司宣布收購Ocean Rig公司,此次并購進一步提升了Transocean高規格船隊的數量,增強了競爭力。今年第二季度,英國Ensco公司與美國Rowan公司完成合并,此次合并對兩家公司提供了業務互補,使得新公司擁有了全球最龐大的海上鉆井平臺(82座)和最廣的業務分布。

整合/兼并或重組是補救行業及市場的一種選擇,但我認為,擁有并保持強勁的資產負債表是最重要的。

根據《美國破產法》第十一章內容,在法庭的保護之下,在滿足債權人債權要求之前,應給予公司時間重組其業務及/或資本結構。美國Tidewater公司即是這一法典的最大受益人之一。破產重整后,Tidewater公司以無債務的姿態重出江湖,重新開始擴張船隊,并決定與GulfMark Offshore公司合并,一舉成為全球最大的OSV船東。目前,Tidewater可能擁有全行業表現最佳的資產負債表,并或將從OSV市場的逐步正常化中獲益。這反映出一個事實,即完美的資產負債率和強大的資金實力,可以打造最具市場競爭力的船隊。

從另一個角度來看,并購也存在種種壓力。REM Offshore公司與Solship Invest公司、Farstad Shipping 公司以及 Deep-Sea Supply公司之間的合并,就導致了凈債務的累積。盡管合并后的公司擁有龐大的OSV船隊,但在其將繼續在延期付款的過程中苦苦掙扎。

海洋工程裝備市場中的整合/兼并或重組仍將繼續,勢必潛在推動整個市場的整合,也會推動市場的二手船舶交易。總的來說,海洋工程裝備市場仍面對嚴峻挑戰,但隨著市場周期進入下一階段,也將面臨更多機遇。

「記者:目前,哪些因素會影響到海洋工程裝備市場的走向?」

Charlie Hockless:國際石油價格是一個至關重要的因素,以2014年作為分界點來看的話,是比較明顯的。持續的高油價意味著市場存在更多的石油鉆探活動,而這些活動的好處將通過整個供應鏈依次傳導下去。

另一個關鍵的因素,是供應與需求之間的關系。之前提到的Tidewater公司在重組后一直積極地平衡著供求關系,2018年,Tidewater公司共拆解38艘運力,并設定了到2019年底拆解41艘船舶的目標。據監測,Tidewater公司目前已經拆解了6艘(截至2019年4月中旬數據)。

第三個因素,就是租船費率。當前,市場衰退導致需求萎縮,這給船東們帶來了相當大的經營壓力。較低的收益水平迫使船東們面臨嚴峻的財務困難。海洋工程裝備市場的持續回暖,就需要租船費率提高到一個更健康、平穩的水平,當然,這還需要與國際石油價格和市場供求關系共同產生作用。

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